Federico Due diligence
La lectura operativa: base de costos, capital de trabajo, concentración de clientes, quiénes lo manejan de verdad y qué se rompe si se van.
Servicios
Fusiones y adquisiciones
Las transacciones se ganan o se pierden después de la firma. Yo trabajo del lado que tiene que vivir con el resultado: la due diligence que hace las preguntas operativas y la integración o la salida que viene después.
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proceso de listado en la Bolsa de Nueva York, desde el lado sudamericano3
ofertas conseguidas por una subsidiaria de 3.600 personas con un mandato de tres meses2
entradas greenfield y adquisiciones ejecutadasEn qué consiste
Los banqueros ponen precio a una transacción y los abogados la documentan. Ninguno responde por el negocio el lunes siguiente al cierre. Yo entro como contraparte operativa y financiera: qué significan los números, qué no está diciendo la gerencia del target, cuánto cuesta de verdad la integración y qué tienen que entregar los primeros cien días.
He estado en todos los lados de esto. Adquisiciones y una entrada greenfield en Ingersoll Rand. Un proceso de listado en la Bolsa de Valores de Nueva York en Ardagh. Y la versión más dura: un mandato para vender una subsidiaria de 3.600 personas donde llegaron las ofertas y la casa matriz las rechazó, de modo que hubo que ejecutar la alternativa.
Qué recibe
- Due diligence operativa: las preguntas que el modelo de un banquero no hace
- Una visión de la base de costos y el capital de trabajo reales del target, no los ajustados
- Un plan de integración con responsables, fechas y primeros cien días costeados
- Del lado vendedor, un negocio empaquetado para que la due diligence no lo reprecie
- Una recomendación honesta, incluido cuándo la respuesta es retirarse
Cómo funciona
Ejecutar
Junto a banqueros y abogados, sosteniendo la posición operativa y financiera, incluidas las partes del acuerdo con las que será difícil vivir.
Integrar o salir
Los primeros cien días, costeados y con responsables. O, cuando ese es el mandato, una salida limpia, incluida la versión que nadie quiere ejecutar.
La trayectoria detrás
En Ingersoll Rand ejecuté una entrada greenfield y una adquisición para América Latina. En Ardagh Group fui Director Financiero para Sudamérica durante el listado del grupo en la Bolsa de Valores de Nueva York en 2017, que es un proceso de due diligence en sí mismo. Y en Ezentis Brasil el mandato era vender una subsidiaria de 3.600 personas en tres meses: conseguí compradores y tres ofertas, la casa matriz no aceptó ninguna, y el cierre y la quiebra pasaron a ser mi trabajo.
Preguntas sobre este trabajo
¿Usted reemplaza al banco de inversión?
No. El banco corre el proceso y pone precio a la transacción. Yo soy la contraparte operativa y financiera que lee al target como negocio y no como modelo, y que sigue ahí cuando hay que ejecutar la integración. En transacciones de mercado medio muchas veces no hay banco, y entonces los roles se mezclan.
¿Qué mira usted que no mira una due diligence financiera?
Si la base de costos es reproducible cuando el dueño se va, qué tan concentrados están de verdad los clientes y las personas clave, qué pueden y qué no pueden hacer los sistemas, y cuánto costarán los primeros cien días. La due diligence financiera dice qué pasó; la lectura operativa dice qué va a pasar.
¿Puede ayudar si la decisión podría ser cerrar en lugar de vender?
Sí, y es un trabajo que la mayoría de los asesores evita. Yo lo he ejecutado: un mandato de tres meses para vender o cerrar una subsidiaria de 3.600 personas, ofertas conseguidas y rechazadas, y el cierre ejecutado después. Bien hecho protege la reputación del grupo, a su gente y sus pasivos remanentes; mal hecho cuesta más de lo que valía el negocio.
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