Federico Due diligence
A leitura operacional: base de custos, capital de giro, concentração de clientes, quem de fato toca o negócio e o que quebra se essas pessoas saírem.
Serviços
Fusões e aquisições
As transações se ganham ou se perdem depois da assinatura. Eu trabalho do lado que precisa conviver com o resultado: a due diligence que faz as perguntas operacionais e a integração ou a saída que vem depois.
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processo de listagem na Bolsa de Nova York, pelo lado sul-americano3
ofertas obtidas por uma subsidiária de 3.600 pessoas com um mandato de três meses2
entradas greenfield e aquisições executadasEm que consiste
Os bancos precificam uma transação e os advogados a documentam. Nenhum dos dois responde pelo negócio na segunda-feira seguinte ao fechamento. Eu entro como contraparte operacional e financeira: o que os números significam, o que a gestão do alvo não está dizendo, quanto custa de fato a integração e o que os primeiros cem dias precisam entregar.
Já estive de todos os lados disso. Aquisições e uma entrada greenfield na Ingersoll Rand. Um processo de listagem na Bolsa de Valores de Nova York no Ardagh. E a versão mais dura: um mandato para vender uma subsidiária de 3.600 pessoas onde as ofertas chegaram e a matriz as recusou, de modo que a alternativa teve de ser executada.
O que você recebe
- Due diligence operacional: as perguntas que o modelo de um banqueiro não faz
- Uma visão da base de custos e do capital de giro reais do alvo, não os ajustados
- Um plano de integração com responsáveis, datas e primeiros cem dias orçados
- Do lado vendedor, um negócio embalado para que a due diligence não o reprecifique
- Uma recomendação honesta, inclusive quando a resposta é desistir
Como funciona
Executar
Ao lado de bancos e advogados, sustentando a posição operacional e financeira, inclusive as partes do acordo com que será difícil conviver.
Integrar ou sair
Os primeiros cem dias, orçados e com responsáveis. Ou, quando esse é o mandato, uma saída limpa, inclusive a versão que ninguém quer executar.
A trajetória por trás
Na Ingersoll Rand executei uma entrada greenfield e uma aquisição para a América Latina. No Ardagh Group fui Diretor Financeiro para a América do Sul durante a listagem do grupo na Bolsa de Valores de Nova York em 2017, que é um processo de due diligence por si só. E na Ezentis Brasil o mandato era vender uma subsidiária de 3.600 pessoas em três meses: encontrei compradores e obtive três ofertas, a matriz não aceitou nenhuma, e o encerramento e a falência passaram a ser o meu trabalho.
Perguntas sobre este trabalho
Você substitui o banco de investimento?
Não. O banco conduz o processo e precifica a transação. Eu sou a contraparte operacional e financeira que lê o alvo como negócio e não como modelo, e que continua lá quando a integração precisa ser executada. Em transações de middle market muitas vezes não há banco, e então os papéis se misturam.
O que você olha que uma due diligence financeira não olha?
Se a base de custos é reproduzível depois que o dono sai, quão concentrados realmente estão os clientes e as pessoas-chave, o que os sistemas podem e não podem fazer, e quanto custarão os primeiros cem dias. A due diligence financeira diz o que aconteceu; a leitura operacional diz o que vai acontecer.
Você ajuda se a decisão puder ser fechar em vez de vender?
Sim, e é um trabalho que a maioria dos assessores evita. Eu já executei: um mandato de três meses para vender ou fechar uma subsidiária de 3.600 pessoas, ofertas obtidas e recusadas, e o encerramento executado depois. Bem feito, protege a reputação do grupo, as pessoas e os passivos remanescentes; malfeito, custa mais do que o negócio valia.
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